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文章简介:

• 1、企业融资的质量标准是什么?
• 2、创业企业融资决策需要考虑的因素有哪些
• 3、企业投资决策评价标准及方法有哪些？
• 4、企业融资时如何进行价值评估？
• 5、企业融资决策

企业融资的质量标准是什么?

融资质量标准

不同的融资渠道以及不同方式的资金来源有着差异的质量特征。融资的质量主要包括如下几个方面：成本、风险、期限、取得的便利性、稳定性、转换弹性以及各种附加的约束性条款等。管理总部在融资政策上，必须对融资的质量标准加以合理限定，并作为指导具体融资活动的依据。

创业企业融资决策需要考虑的因素有哪些

一般情况下，融资是指股权融资，正规的投资公司在对企业进行融资时，通常包含8个步骤：1、项目筛选；2、初步调查；3、项目估值；4、签署投资框架协议；5、尽职调查；6、投资决策；7、签署投资协议；8、投资管理。

值得注意的是，创业者需要充分准备好商业计划书、融资路演等等，给投资人留下好印象。还有在签署协议时，建议找专业人士帮忙把关。明德资本生态圈提供融资对接、路演辅导、协议谈判等服务，很乐意帮你成功搞定融资。

为了确保企业生产经营正常运行或者确保企业投资项目如期进行，必须使融通的资金按计划的时间、计划的数额进入企业，否则，企业融资就失去了其应有的作用。如果资金提前流人企业，就会增加企业的财务成本，如果资金延后流人企业或流入的数额不足，必将严重影响企业生产经营活动或投资计划。

因此，融资决策以后，应及时实施融资计划，对融资活动的全过程进行管理。同时，由于融资活动受制约的因素很多，企业能够把握的只能是企业内部，而企业外部因素的变化，即融资过程中融资环境的变化，企业是无法控制的，除了在融资决策时进行必要的预测外，企业还要对融资过程进行监控，以及时进行融资活动，或及时改变融资计划。

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企业投资决策评价标准及方法有哪些？

【评价标准】

1、静态投资回收期（简称回收期），是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。它有“包括建设期的投资回收期”和“不包括建设期的投资回收期”两种形式。

2、又称投资利润率是指投资收益（税后）占投资成本的比率。

3、净现值,是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。净现值法是评价投资方案的一种方法。该方法利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。

净现值为正值，投资方案是可以接受的；净现值是负值，投资方案就是不可接受的。净现值越大，投资方案越好。净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价方法。

4、净现值率（NPVR）又称净现值比、净现值指数，它是净现值与投资现值之比，表示单位投资所得的净现值。净现值率小，单位投资的收益就低，净现值率大，单位投资的收益就高。

5、获利指数，是指投资方案未来现金净流量现值与原始投资额现值的比值。现值指数法就是使用现值指数作为评价方案优劣的一种方法。现值指数大于1，方案可行，且现值指数越大方案越优。

6、内部收益率法是用内部收益率来评价项目投资财务效益的方法。所谓内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。

【方法】

一、确定投资目标

确定企业投资目标是投资决策的前提。正确确定投资目标必须要做到：

1、要在指导思想上明确为什么投资，最需要投资的环节、自身的条件与资源状况、市场环境的状况等。

2、要考虑把眼前利益与长远利益结合起来，避免quot;短期与近视quot;可能带来的影响到企业全局和长远发展的不利情况。

3、科学的投资决策是保证投资有效性的前提。要实事求是，注重对数据资料的分析和运用，不能靠拍脑袋来决定是关重大的投资决策方案。

二、选择投资方向

在明确投资目标后，就可以进一步拟定具体的投资方向。这一不也很重要，事关企业今后在哪里发展的问题。

三、制定投资方案

在决定投资方向之后，就要着手制定具体的投资方案，并对方案进行可行性论证。一般情况下，可行性决策方案是要求在两个以上，因为这样可以对不同的方案进行比较分析，对方案的选择是有利的。

四、评价投资方案

这一步主要是对投资风险与回报进行评价分析，由此来断定投资决策方案的可靠性如何。企业一定要把风险控制在它能够承受的范围之内，不能有过于投机或侥幸的心理，一旦企业所面临的风险超过其承受的能力，将会铸成大错，导致企业的灭亡。

五、投资项目选择

狭义的投资决策就是指决定投资项目这个环节。选择的投资项目必须是由相应一级的人来承担责任。把责任落实到具体的人，这样便于投资项目的进行。

六、反馈调整决策方案和投资后的评价

投资方案确定之后，还必须要根据环境和需要的不断变化，对原先的决策进行适时地调整，从而使投资决策更科学合理。

企业融资时如何进行价值评估？

企业要融资，其实就是做一个买卖，就是卖掉部分企业股份的一个过程。 企业要融资，其实就是做一个买卖，就是卖掉部分企业股份的一个过程。那既然是买卖，就涉及到一个价格问题，如同你在菜市场买卖一样，你是卖主，买主要么不看中你，看中你的企业后，首先要谈得就是价格。价格始终是影响到风险投资人投资决策的一个重要方面，价格也是体现创业企业价值的最好载体，一个企业是否具备增长潜力与市场空间，看看他做私募的价格就知道其基本价值了，而大家都知道，政治经济学里面价格是围绕着价值上下进行波动的，在完全竞争市场环境与信息对称的情况下，企业的融资价格基本就代表着企业的真实价值，所以啊，一般投资商在做完投资之后，价格就是保密的最高因素。 而创业者要融资价格企业估值也是最重要的功课之一，很多企业家对这一块一无所知，方创资本在这一方面也遇到过这样的问题，创业者一上来就说我要融多少钱，要出让多少股份。这时候，我一般会问他的估值是多少，出让多少股份是怎么算出来的。但很可惜，十个创业者有九个都答不出来，哈，不过，只要我给他一个一元一次方程式解解，他一般就明白了。这不是数字计算的问题，而是创业者对企业估值问题不太了解所致。 那么融资企业的价值到底如何评估呢?其实这不是一个固定的问题，对于企业价值而言，一般包括两个方面，一个是企业的静态价值，净态价值看资产负债表就清楚了，总资产减去总负债即可，净态只与其历史的利润相关。但这方面的价值只是企业的基本面所反应的时点价格，因为资产负债表也只是一个时点的价格而已，而企业的经营是可持续的，所以企业价值的最大方面，应该是企业的动态价值，即企业未来可能盈利带来的价值之现值，我们平常说一个企业值钱，也就是说它的未来是值钱的。如同Google一样，它的市值已经超过 1300亿美金，但用它2007年的利润来看，大约也就是40多亿美金，一对比，它的市盈率之高就真是吓人了，为何每年只赚40亿的公司价值却值1000 亿呢?其中的原因就是资本市场对其未来的潜在盈利能力十分看好，这说明Google还有长期可持续的发展能力。 投资商评估一个企业的价值，一般是以企业的利润为基础来评估，微观操作层来讲，一般有两种方式：一种是以企业上一年度实际利润具体来评估，根据实际获取的企业利润额来平均计算企业投资前的估值;另一种是以企业未来的可能利润为基数来评估的，很多TMT项目目前没有利润，过几年才有，这样一来，难道就没有价值了么?不然。这时就可以用企业未来可能的利润来评估，但未来利润有一个平均的问题，但这样会带来一个对赌协议的问题，很多公司最后出问题都出在这里，毕竟企业的内部股权不稳定是涉及到企业根基的大事。除此之外，如果国外有已IPO的公司，也可以按国外类似公司市值的折扣来参考评估，当然也是可以按企业面对的目标市场额来评估的。在评估企业价值的过程中，行业平均利润率与利润水平也是一个很关键的因素。 一个企业的融资价格并不是越高越好，因为除了真正pre- ipo的项目外，此轮募资价格越高，下一轮的压力就越大，融资的难度也就越大，所以价格一定要合理才行，过高了，下一轮就没有人会投你了，原因很简单：投资商都是想赚钱的嘛。两轮之间总是要有一个几倍的差距，再说了公开资本市场的市盈率也就那么多倍，PE过高，只会让企业不健康成长，创业团队也会更有压力，压力一大，企业的战略与战术都可能会出问题。 目前的市场估值也不是很理性的，风险投资人对企业的估值也是受到很多大环境的影响，比如目前 TMT行业因为不被短线看好，所以投资人一般给的PE不高，而对于融资额过1000万美金的私募股权市场，市场上的投资人竞争很激烈，所以价格一般会抬的很高，其实这对于企业家与投资人双方都不是好事。有一个知名VC的合伙人就跟我明确说：他们绝对不与其它VC在具体项目上比价格，因为他们自己有一套企业价值的评估体系。所以很多时候，投资商之间的竞争以及私募股权融资是买方还是卖方市场以及创业者的心态对未来的预期等等很多因素都影响了企业的估值。 价格总是围绕着企业的真实价值上下波动的，这一点是经济学的真理，对于创业者与投资人来讲，都要抱着共同创造未来价值的心态、共赢的姿态来讨论企业的估值，才是企业新一轮强劲发展的开始。后之，价格与价值处理得不好，反而这未来企业发生种种内讧危机埋下了伏笔，关键还在于度的把握。

企业融资决策

近期企业的情况

自2007年8月14日《公司债券发行试点办法》正式实施以来，我国公司债的发展经历了2008年的火爆、2009年的沉寂，在2010年再次起航。2010年，证监会全年核准25家公司债券发行，融资603亿元，并与人民银行、银监会联合发布通知，上市商业银行参与交易所债券市场进入实质性操作阶段。到了2011年，公司债全年发行规模就达到了1100亿元，超过2010年全年的两倍。2011年11月，证监会又正式启动创业板上市公司非公开发行债券的工作，允许创业板上市公司向不超过10家的特定对象发行公司债券。

目前，申请发行公司债的公司主要集中在三类行业。第一类是电力等公用事业类上市公司；第二类是石油、钢铁等能源类上市公司；第三类是房地产类上市公司；从申请发行规模来说, 区间分布比较分散，发行规模在2.5 -50 亿元之间不等；从拟发行公司债券具体形式来说，年限普遍为十年左右，利率略高于同期企业债水平、但低于同期银行贷款利率, 有部分公司采用了橱架发行模式。即一次核准，分次发行；从申请获得核准时间来看，审批节奏较快。

相对于股权融资和银行信贷，我国公司债的发展相对来说滞后，这其中有多方面的原因：政府对债券发行规模、审批制度、发行利率、发行主体的限制；法律形式、内容、执行上的缺陷；银行贷款的成本更低，程序更少，资金到位迅速；企业大股东攫取控制收益，经理人的内部人控制，投资者的观念等以及中介结构发展不力、税收影响等共同造成了公司债的滞后发展。

市场准入条件相对较低。首先没有关于盈利状况的要求，其次没有对于净资产额的要求。一方面是因为创业板市场面向的是中小企业，看重的是企业的增长潜力，而不是现时的财务基础；另一方面是知识经济形态的出现使对企业的衡量标准发生了根本性的变化，评价一个企业的最重要指标开始倾向于其拥有的人力资源和技术成果等。这些指标是现代投投资者判断企业是否值得投资时的重要决策基础。

主要面向新型的高成长企业和高新技术企业。创业板的主要目的是创造一个让从事创新性、有市场潜力行业的中小企业能够得到金金融帮助的环境，这类高成长性公司在发展初期规模较小，在主板市场上很难上市。

更加注重严格信息披露。信息披露是创业板市场的灵魂，是上市公司、交易所与投资者之间沟通纽带，也是投资者了解上市公司基本面、进行投资决策的基本依据。由于高新技术和高成长企业经营的不确定性，信息披露是否及时、准确就成为创业板市场运作是否成功的关键。

高风险性，监管更加严格。由于创业板市场上市公司规模较小，属于新型产业，公司处于初创时期，创业板上市公司财产评估体系难以确立，从而导致诸多不稳定因素，容易产生内幕交易和被少数人操纵现象。为了保护投资者利益，监管通常比主板市场更加严格，体现出创业板市场的“宽进入，严监管”特点。

据深交所数据显示，截至2012年6月底，创业板挂牌企业332家，7月20日，创业板首批半年报出炉，上海凯宝净利润同比增长44.09%，朗源股份和隆华传热中期收入均出现下降，隆华传热净利润下滑幅度达到16.1%。数据显示，创业板自挂牌上市以来，总体趋势是向成熟的方向发展，但只有在成长的道路上不断地摸索实践，寻找相应的解决之道，才能使中国的创业板市场称为中国的纳斯达克市场，创造一批不断成长的世界知名的高科技企业。

业板市场对中小企业融资的有利影响

筹集巨额资金。在资本市场发展较完善的发达国家，中小企业直接融资比例可达70%以上。我国创业板的推出为中小企业筹集资金带来了新的途径。在2009年，有36家创业板公司完成IPO，实际募集资金204.09亿元。2010年117家创业板公司实现IPO，实际募资963.34亿元。2011年有128家创业板公司登陆A股，实际募集资金793.38亿元。2012年上半年，有51家创业板公司登陆A股，实际募集资金244.97亿元。至此，创业板公司已达332家，累计募集资金总额为2，205.78亿元。

创业板不是为创业公司服务，而出现了大量成熟公司在此挂牌。从28家创业板公司成立时间来看，成立10年以上的企业达到12家，而成立5年以下的企业只有不到5家公司。

针对创业板上市公司必须符合“两高六新”要求，即成长性高、科技含量高、新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式，上市的28家企业并不符合要求。有相当部分的企业是经营传统产业或传统产品的，如电力、化工、机械、运输等，毫无创新痕迹。我国创业支持创业型、成长型企业，而现存的问题却把创业板与中小板，甚至主板市场相混淆，使得那些真正处于初创时期、规模较小、经营前景有较大不确定性的企业无法取得有效的融资渠道。这在很大程度上打击了企业家创造创新型、科技型企业的积极性。

）“超募”现象明显。2011年和2012年以来，尽管A股市场低迷，但新股超募现象仍比比皆是。统计显示，截至2012年6月21日，80家中小板创业板公司合计IPO融资约397.5亿元，平均每家不到5亿元；超募143.9亿元，平均每家1.82亿元。对比2011年，当年IPO的中小板创业板公司平均单家公司融资额达到6.8亿元，平均超募资金约3.38亿元。而2010年，中小板创业板公司平均融资额达到8.9亿元，平均超募5.4亿元。从已公布的超募资金用途来看，在已安排超募资金使用的创业板上市公司中，用于归还银行贷款、补充企业流动资金及增资子公司的超募资金达到超募资金的60%。一边是创业板上市公司超募资金利用效率的低下，一边是大量濒临破产、急需救命资金的中小企业，资源浪费、失衡严重。