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文章简介:

• 1、财务风险的识别与分析
• 2、财务管理专业最容易写的论文题目范围是越小越好么？
• 3、如何通过会计报表识别企业的财务风险？
• 4、如何识别企业并购中的财务风险

财务风险的识别与分析

★企业财务风险“预知可控”

企业的平均寿命通常为10年左右，中国的企业则更短。目前，我国企业财务风险衡量与管理还比较滞后，许多企业都是在危机发生后来总结失败的教训。企业经营的目的是为了赢利，必然围绕着采购、制造、销售的运营轨道进行。生产需要生产资料和劳动资料的投入，这就会带来投资回收风险；产品生产出来如果不能及时卖出，就会形成资金沉淀风险；产品卖出以后更须及时收回货款，否则会有资金回收风险。运作过程中，稍有不慎就会有损失乃至发生破产的风险。纵观企业运营，卓越者做成了百年“老店”，平庸者甚至开业不到一年就被迫关门。百年企业成功的经验各不相同，而企业短命的原因基本相似，其主要原因之一就是对企业的财务风险管理无效甚至是没有管理。

因此，企业经营必然面临风险，但关键是如何管理控制，做到“预知可控”。本文结合工程机械产品小批量、多品种、生产周期长、流动资金周转慢的特点，设计了以筹资、投资、资金回收和分配为研究对象,以财务风险分析为手段,财务预警系统为基础,选择合理的风险管理方法实施过程控制的财务风险管理体系。

准确定位和衡量企业财务风险的关键点

财务活动是生产经营活动的前提条件，它是筹集资金、使用资金、收益分配等活动环节的有机统一，财务活动的全过程都有可能发生风险。如果仅将财务风险定义为由于筹集货币资金不能偿还到期债务而带来的风险，则过于片面，不尽恰当。对财务风险的理解，必须从财务活动的全过程，财务的总体观念出发，并最终联系到财务收益上来。企业财务风险按目前理财活动的内容，主要有筹资风险，投资风险,资金回收风险,收益分配风险。

对财务风险进行有效管理的第一个环节，就是对财务风险的衡量，即对财务风险的识别与分析。正确预测和衡量财务风险将为成功管理、控制财务风险奠定基础。针对企业负债融资、投资、资源分配结构等方面，有杠杆分析法、概率分析法、财务比例分析法等方法财务风险的预测和衡量。

建立一套适时地财务预警系统

企业财务预警系统，对发现并及时解决企业运行过程中的问题，从而实现动态调控，应付可能出现的财务风险具有重要作用。包括三方面的功能：

第一，基本监测系统：主要对宏观经济情况、企业适用税收政策的预测分析、利率变化趋势的预测分析、行业的财务状况分析、企业目标变化的分析。掌握这些，可以采取更加积极主动的财务政策，在宏观经济环境较好的情况下适当增加负债比率，这时企业不会出现问题；而宏观环境不利时，采取同样的政策可能会导致集团陷入困境。

第二，适时监测系统，对企业的财务状况进行适时监视，主要包括：现金流量监测、获利能力监测、应收账款监测、资产运营能力监测、存货监测、负债能力监测、成本费用监测、销售收入监测。根据企业财务状况的变化，及时发现问题并发出预警警报，采取相应的措施。

第三，跟踪监测系统，财务风险预警模型，对可能引起企业财务状况恶化的长期财务决策进行监控。企业财务状况恶化一般是一个渐进的过程，有一些财务决策可能一时没有给公司带来不利影响，却是公司以后财务状况恶化的根源。因此，这种长期的跟踪监控更加重要。

有针对性地实施过程控制

虽然各种分析方法提供了非常重要的手段，起到预警作用。但我们还要综合各种因素，运用前面各种衡量方法，全面、系统、综合地分析问题，抓住问题的关键，防患于未然。

1.要选择合适的筹资时机，确定合理的筹资规模，确定合理的筹资结构，制定合理的筹资策略进行管理，控制风险。

2.在投资决策和实施过程中，首先根据公司的市场风险和特有风险确定投资规模，然后注意同行业分散、地区分散、新产品市场、产品多元化和相关投资的多样化风险管理控制。

3.从战略的高度及时制定合理的信用政策，建立销售与回款业务的流程化信用管理系统和客户信用分析系统，按期对销售客户的信用状况进行评价，控制资金回收风险。

4 .在公司的投入期、成长期、成熟期和衰退期分别采用每股比例、固定比率、中和政策和剩余股利的方法控制分配风险。

财务风险管理水平的高低是一个企业能否健康成长的关键。一个成功的企业应该是：逆境中能生存，顺境中有危机感，在严格风险管理中求发展。企业财务风险是一种微观经济风险，是企业所面临全部风险的货币化表现形态，是企业经营风险的集中体现。但中航油的教训告诉人们，财务风险体系是否得以顺利实施，关键在于企业经营管理者。中储棉、中航油等企业都有完善的内部决策和风险控制制度，但最高经营管理者独立于企业控制之外，必然导致体系失效。所以，还须进一步优化系统，在日常的考核机制、市场化的选聘机制、强化对董事及经营层的受托责任、提高国企运作透明度等方面加以控制，从制度建设上保证财务风险体系的运行。

财务管理专业最容易写的论文题目范围是越小越好么？

是的，越小越好。

财务管理(Financial Management)是一个企业的命脉，是在一定的整体目标下，关于资产的购置(投资)，资本的融通(筹资)和经营中现金流量(营运资金)，以及利润分配的管理。公司财务在中国常被译为“公司理财学”或“企业财务管理”。财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

资本结构理论是研究公司筹资方式及结构与公司市场价值关系的理论。1958年莫迪利安尼和米勒的研究结论是:在完善和有效率的金融市场上，企业价值与资本结构和股利政策无关——MM理论。米勒因MM理论获1990年诺贝尔经济学奖，莫迪利尼亚1985年获诺贝尔经济学奖。

现代资产组合理论与资本资产定价模型(CAPM)现代资产组合理论是关于最佳投资组合的理论。1952年马科维茨（Harry Markowitz）提出了该理论，他的研究结论是：只要不同资产之间的收益变化不完全正相关，就可以通过资产组合方式来降低投资风险，马科维茨为此获1990年诺贝尔经济学奖。资本资产定价模型是研究风险与收益关系的理论。夏普等人的研究结论是：单项资产的风险收益率取决于无风险收益率，市场组合的风险收益率和该风险资产的风险。夏普因此获得1990年诺贝尔经济学纪念奖。

期权定价理论是有关期权(股票期权，外汇期权，股票指数期权，可转换债券，可转换优先股，认股权证等)的价值或理论价格确定的理论。1973年斯科尔斯提出了期权定价模型，又称B—S模型。90年代以来期权交易已成为世界金融领域的主旋律。斯科尔斯和莫顿因此获1997年诺贝尔经济学奖。

有效市场假说是研究资本市场上证券价格对信息反映程度的理论。若资本市场在证券价格中充分反映了全部相关信息，则称资本市场为有效率的。在这种市场上,证券交易不可能取得经济利益。理论主要贡献者是法玛。

代理理论是研究不同筹资方式和不同资本结构下代理成本的高低，以及如何降低代理成本提高公司价值。理论主要贡献者有詹森和麦科林。信息不对称理论(Asymmetric Information)是指公司内外部人员对公司实际经营状况了解的程度不同，即在公司有关人员中存在着信息不对称，这种信息不对称会造成对公司价值的不同判断。

如何通过会计报表识别企业的财务风险？

如何通过会计报表识别企业的财务风险？建议从两个层面去看：第一个层面，看整体，从公司的财务金三角（增长性、盈利性、流动性）判断经营的基本面；第二个层面，看具体，透过敏感会计科目去判断企业潜在的风险。第二个层面发现的问题可以作为第一层面结论的验证与补充。做财务分析时也可遵循这一思路。

2001年刘姝威凭借一篇600字的短文，把蓝田股份拉下了马。一个学者看了几眼会计报表，就能判断出银行不能再给蓝田股份贷款了，文章发表后还真没有银行再给蓝田股份贷款。这个故事有戏剧性，也有必然性。刘姝威当年做的事情谈不上有多么高深，会计人员只要用心，细细阅读会计报表就不难发现此类问题。

如何阅读会计报表，看似小儿科的问题，实际上很多会计人并未真正领会。不懂得如何区分重点，如何识别假象。会计科目那么多，我们如何做到有侧重的关注、有根据的怀疑，这是有学问的、有技巧的。阅读会计报表要像看书一样，先观其大略，后深究细节。我建议从两个层面去看：

第一个层面，看整体，从公司的财务金三角（增长性、盈利性、流动性）判断经营的基本面。这里所说的增长性是指收入规模的增长，流动性是指营运资产的周转率、现金流状况。

华为的总裁任正非先生对财务金三角有一段形象的描述，他说，“考核要关注销售收入、利润和现金流，三足鼎立，支撑起公司的生存发展。单纯地销售额增长是不顾一切的疯狂，单纯地追求利润会透支未来，不考核现金流将导致只有账面利润。光有名义利润是假的，没现金流就如同没米下锅，几天等不到米运来就已经饿死了。”

可以这么说，企业健康体现在财务金三角的平衡。增长性反映了公司在市场上的竞争力，盈利性体现了公司存在的价值，流动性代表了公司的管理水平。

第二个层面，看具体，透过敏感会计科目去判断企业潜在的风险。

评点会计科目无需面面俱到，找点、聚焦、深挖，就可得出自己的判断。三张会计报表看几个关键数据就能对一个公司的基本情况做出判断。利润表看公司赚不赚钱（净利润）与产品的盈利能力（销售毛利率）。现金流量表看公司赚的钱能否收回来（经营活动现金净流量）。资产负债表看公司的偿债能力，有无债务风险（资产负债率、流动比率、速动比率）。

如果会计报表没有水分，上述方法是没有问题的。如果会计报表做假了，就要有所鉴别了。如何判断会计报表有无水分呢？建议重点关注一下科目。

资产负债表需要重点关注的科目：

1应收账款。一方面，如果收入与利润有水分，应收账款就是藏污纳垢之地。因此要注意识别虚增的应收账款；另一方面，如果超长期应收账款金额不菲，有可能说明公司客户信用管理不过关，或者产品交付有瑕疵。

2存货。一方面要注意识别未结转的成本形成的虚假库存；另一方面要关注存货减值，包括原材料减值与产成品减值。

3其他应收款。其他应收款有资产垃圾筐之称，要注意识别挂账的费用。另外，如果大股东从公司借款较多，说明公司公私不分，没有严格的内控。

4无形资产。除土地使用权外，其他的无形资产基本都是伪资产，特别要提防别有用心的研发费用资本化。研发费用资本化会减少当期费用，虚增资产，无形资产（不含土地使用权）比重高的企业往往是美化报表给别人看的，给金融机构看，给潜在投资人看。

5其他资产。正常经营的企业，其他资产几乎不会出现。但有其他，必不寻常，譬如被法院冻结的银行存款。

利润表需要重点关注的科目：

1销售费用。销售费用占比畸高，往往说明企业销售渠道不畅，客户认可度不高，市场还没有打开，属于硬推出货。

2管理费用。管理费用占比高低，可以看出一个企业的内部运营效率。管理费用偏高的企业往往内部运作效率低，形式主义盛行。

3营业外支出。除非企业在做捐赠，除此之外的营业外支出都可以和管理不善挂上钩，营业外支出偏高，说明公司管理出问题了。

4资产减值。因为资产周转不畅或管理不善，就可能导致资产减值，资产减值偏高，同样说明公司管理出问题了。

现金流量表表需要重点关注的科目：

见过了太多虚构收入、利润的报表，大家会觉得现金流量表更可信。现金流量表真是清白之身吗，不是。大家迷信它，是因为觉得资金流动的轨迹是真实的。真实的轨迹何尝不可以运作呢？

1销售商品、提供劳务收到的现金。要提防美化现金流量表的现象，如找家关系户，做份采购合同，打笔预付款，经营活动现金净流量立马会好看。待到明年，再把合同取消，预付款退回，一切恢复本来面目。

2吸收投资收到的现金、取得借款收到的现金：了解公司主要的融资渠道。

对会计科目的判断可作为第一层面整体结论的验证与补充。阅读会计报表时，把两个层面结合起来，就很容易挖掘出有价值的东西。做财务分析时也可遵循这一思路。

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如何识别企业并购中的财务风险

项完整的并购活动通常包括目标企业的选择、目标企业价值的评估、并购的可行性分析、并购资金的筹措、出价方式的确定以及并购后的整合等。而这些环节中都可能产生风险并购过程中的财务风险主要有以下几个方面：

(一)企业价值评估风险

在确定目标企业后，并购双方最关心的问题莫过于以持续经营的观点合理地估算目标企业的价值并作为成交的底价，这是并购成功的基础。

目标企业的估价取决于并购企业对其未来自有现金流量和时间的预测。对目标企业的价值评估可能因预测不当而不够准确，这就会产生并购公司的估价风险。其大小取决于并购企业所用信息的质量，而信息的质量又取决于下列因素：目标企业是上市公司还是非上市公司并购企业是善意收购还是恶意收购；准备并购的时间：目标企业审计距离并购时间的长短等也就是说；目标企业价值的评估风险根本上取决于信息不对称程度的大小。

(二)流动性风险

流动性风险是指企业并购后由于债务负担过重，缺乏短期融资。导致出现支付困难的可能性。流动性风险在采用现金支付方式的并购企业中表现尤为突出。由于采用现金收购的企业首先考虑的是资产的流动性，流动资产和速动资产的质量越高，变现能力就越高，企业越能迅速、顺利地获取收购资金。这同时也说明并购活动占用了企业大量的流动性资源，从而降低了企业对外部环境变化的快速反应和调节能力，增加了企业的经营风险。如果自有资金投入不多，企业必然采用举债的方式，通常目标企业的资产负债率过高，使得并购后的企业负债比率和长期负债都有大幅上升资本的安全性降低。若并购方的融资能力较差，现金流量安排不当，则流动比率也会大幅下降，影响其短期偿债能力，给并购方带来资产流动性风险。

(三)融资风险

并购的融资风险主要是指能否按时足额地筹集到资金，保证并购的顺利进行，而如何利用企业内部和外部的资金渠道在短期内筹集到所需的资金是关系到并购活动能否成功的关键。

并购对资金的需要决定了企业必须综合考虑各种融资渠道，如果企业进行并购只是暂时持有，待适当改造后重新出售，这就需要投入相当数量的短期资金才能达到目的。这时可以选择资本成本相对较低的短期借款方式，但还本付息的负担较重，企业若届时安排不当，就会陷入财务危机。如果买方是为了长期持有目标公司，就要根据目标企业的资本结构及其持续经营的需要，来确定收购资金的具体筹集方式。因此并购企业应针对目标企业负债偿还期限的长短，维持正常的营运资金，使投资回收期与借款种类相配合，合理安排资本

结构。比如用短期融资来维持目标公司正常营运的流动性资金需要，用长期负债和股东权益来筹集购买，该企业所需要的其它资金投入等，在并购企业不会出现融资危机的前提下，尽量降低资本成本，力求资本结构的合理性。

三、企业并购后的财务风险

美国经济学家施蒂格勒对美国企业成长的路径考察后指出：没有一家美国大公司不是通过某种程度、某种形式的兼并收购而成长起来的。并购又是一把双刃剑，它在为企业带来高速发展的同时，也会为其带来管理上的挑战和管理成本的提高。

如上所述，企业并购的财务动机是复杂的，但是战略目标实现的前提是要有能力对并入的资源进行有效的整合，否则随着并购而造成的组织管理跨度加大和组织管理成本的提高，由规模经济到规模不经济的时候，盈余管理几乎是不可避免的。

因此，企业并购总是与盈余管理联系在一起的，而且盈余管理把组织中存在的管理问题和经营风险隐藏在了表面的繁荣景象之下，因而具有较大的欺骗性和危险性。而表外融资活动则把组织必须承担的财务风险隐藏在了财务报表之外，加大了组织所面临的经营风险。所以，正确认识和防范企业并购后的盈余管理和表外融资的风险是十分必要的。

(一)盈余管理风险

盈余管理与调控或操纵利润在表现形式上往往难以区分，所以符合会计制度并且适度的盈余管理被认为是有益无害和可以接受的，如利润平滑可以向股东传递企业经营稳定的良好形象、公正评价管理业绩、稳定股价、保护股东利益以及防止公司被恶意收购，但过度的利润调控或操纵往往会给报表使用者和整个集团带来巨大的风险。因而过度的盈余管理既有悖于公认会计原则，而且还会受到证券监管部门的严厉监管。

与单一制企业相比，集团公司盈余管理的手法更多也更巧妙，通过关联交易的第三方虚构收入是盈余管理的常用手法之一。通过关联交易的第三方虚构收入的方法是集团公司一方按市场价格将产品或服务销售给第三方，然后再由集团公司另一关联方从第三方购回。通过关联交易的第三方不仅使虚增收入在形式上实现了合法化，而且可以避开关联方直接销售必须在合并会计报表中集团内部交易必须抵消并且在会计报表附注中必须予以披露的约束。

(二)表外融资风险

表外融资可以避免债务融资在会计报表表内反映，相对降低负债比率，有效地改善财务指标，维持企业再融资能力，因而表外融资现象在我国企业中大量存在。担保方由此而产生的或有负债依据会计准则之规定勿需在资产负债表表内披露，当然也不会体现在负债比率等财务指标当中。表外融资使担保方的债务负担隐性化，从而加大财务风险。

鉴于表外融资现象在我国上市公司大量存在和严重损害股东利益的事实，我国证监会已明文要求上市公司在财务报告中披露资金被关联方占用情况，并且禁止上市公司向母公司、非控股子公司及其它关联方提供债务担保。