文章简介:
- 1、上半年全球金矿产量创历史新高，我国金矿储量很大吗？
- 2、中国黄金协会：金价仍处于历史较高水平，现在是买金货的好时机吗？
- 3、铜价为什么这么高?什么原因造成的?
- 4、贵金属的发展前景如何
- 5、黄金价格破历史纪录，背后成因是什么？
- 6、目前国际矿业市场怎么样？
上半年全球金矿产量创历史新高，我国金矿储量很大吗？
由世界黄金协会发布了第二季度的报告，通过报告可以显示出在2022年上半年，全球金矿产量创下了自黄金需求趋势数据诞生以来的历史新高，达到了1764吨，并部分项目开采出了更高等级的矿藏，而随之中国在进行金矿整治之后，也恢复到了正常产业的水准，全球金矿产量能够得以提升，其中黄金开采作为一项全球业务，共有上百家矿业公司分别分布在不同的国家挖掘贵金属，相比之下，我国有许多黄金产区，但大多数都处于较浅的发掘，通过官方显示我国黄金的储备约为1948吨国内太明金，储量约为1.2万吨，而我国对黄金的消费非常大，这也源于我国多年来的根深蒂固的传统影响。
我国在黄金开采方面则一直处于世界第一的位置，在黄金储藏方面则占据世界排名中的第五位，其中金矿资源可以分为矿机，伴生金和岩金三大种类，而盐津则是我国目前经过开采的主要对象，其已发现的金矿储量主要集中于我国的东部和中部地区，其中，分别在小秦岭，辽吉东部，清黔桂三角区，鄂皖赣三角区，新疆北部和山东，河南，陕西，河北等地，在国内较为有名的金矿是山东的胶东金矿，金矿90%主要分布在招远到莱州市地区，针对矿区的开发具有悠久的历史，自建国以来便引进了较为先进的采制技术，随着不断的发展和壮大，采集量一直位居世界的第5位。
我国也具有很多知名的金矿，例如燕辽金矿，胶东金矿，三山岛金矿，金城金矿，福建紫金山金矿等等，在黄金的市场上，中国的地位举足轻重，这也离不开大自然的支持，我们在其中获得经济利益的同时还需要兼顾生态环境的可持续发展。
中国黄金协会：金价仍处于历史较高水平，现在是买金货的好时机吗？
7月27日，据中国黄金协会表示，目前金价仍处于历史较高水平，我国在今年上半年的黄金原料产量同比2021年上涨，这也让许多人感到好奇，现在是买金货的好时机吗？据了解，由于全球新冠疫情的影响以及各种局部的争端，许多人们纷纷购买黄金，毕竟黄金一直是十分保值的物品，但是除了考虑长远的因素之外，还需要考虑中短期黄金的波动率对于购买的影响，在如今的经济环境下，可以适当的购买黄金，但仍不宜偏多，要合理投资，不要把鸡蛋放在同一个篮子里。
对此，许多网友议论纷纷。有些网友认为，许多人购买黄金是由于面对全球疫情带来的影响，全球经济波动十分巨大，各种行业的前景堪忧，而购买黄金恰好可以规避损失，因此，何乐而不为呢？同时，还有一些网友认为，由于美国等资本主义国家股市仍然有着下跌的风险，而购买黄金却不会有什么风险，因此这也让人们有着购买黄金的心理；此外，还有一些网友认为，需要客观理性地看待此次金价上涨，不要盲目追随，毕竟长期来看，金价虽然是保值的，但是可能收益并没有那么明显，而且并不一定说完全会是有很高的收益，因此，如果自己真的要购买黄金，也会三思而后行。
据相关知情人士表示，2022年上半年，由于俄乌危机以及全球新冠疫情的再次袭来，同时也由于世界经济增长速度放缓，通货膨胀加剧等因素，导致了金价处于历史的较高水平，但是，如果投资者真正选择投资黄金，那么肯定还是不止考虑这些因素的。
据此，笔者认为，尽管现在的金价仍处于历史的较高水平，但是购买金货还是需要深思熟虑的，毕竟从长远来看，世界经济还是有着不确定性，购买金货也不一定能保证什么。
铜价为什么这么高?什么原因造成的?
本轮铜价上升是在全球经济增长和经济结构变迁背景下发生的需求拉动型上涨。需求迅速上升使投资不足的供给方措手不及，生产增长赶不上需求增长，导致供需紧张和库存降低到临界水平以下，所以说铜价的上涨基础很牢固。再加上外围资金的大量涌入，铜价的涨幅也超过了人们的想象。
●5月份以来席卷金融市场的资产价格调整起因于市场对中央银行收缩货币政策、抑制经济的担忧，其实质是市场为了规避风险进行的资产重新
配置行为，而并不是说全球的宏观经济出现了问题。
●铜价到顶的必要条件是供需状况有实质性改善。从目前的情况看，今年下半年的供给很难有超出预期的提高，铜精矿供应还可能继续恶化。由于目前利率依然处于较低水平，而且中央银行还是以稳步有序收紧货币政策为主，因此市场对中央银行过度紧缩的担忧可能有点过头，下半年全球经济继续快速增长的可能性比较大，今年铜需求会有较大的增长幅度。
●因为供需状况没有实质性改观，预计今年下半年铜价还会处于高位，还存在创新高的可能性。如果主要国家中央银行为了抑制通货膨胀加速的风险而骤然加大紧缩力度，经济增长可能会停滞。如果银根过度紧缩引发经济中潜伏的风险，有可能引起经济突然下滑。对于铜价来说，这是最大的风险。
如果说2005年的铜价走势已经让大多数投资者叹为观止的话，那么2006年上半年的市场变化则更是让人瞠目结舌了。2005年LME三个月期铜的波动区间为3000-4500美元，低点到高点的涨幅为50%多一点，但要知道，这是历史上铜价首次在3000美元以上持续上涨。进入2006年，市场经过2月份的调整后，从3月底到5月上旬，铜价从4650美元涨到8800美元，不到2个月时间，拉升了4000多美元。
既然铜价能在不到两个月的时间里上涨83%，那么，即使回调2000-3000美元也很正常，不能因为铜价从高点回落了2000多美元就认为顶部已经形成。判断铜价是否形成了顶部,在什么条件下铜价才能到顶，乃至于今后的走势，还要具体分析铜价上涨的基础、调整的缘由，以及引起铜价调整的因素是否真正侵蚀了上涨的基础。
一、铜价上涨的背景和原因
本轮铜价上涨的最主要原因是经济增长和经济结构改变带来的需求增长，是需求拉动型上涨。
图一 全球经济增长 图二 全球铜需求量
从2002年到2005年，全球经济增长率稳步攀升，2004年和2005年全球经济增长率高达5.3％和4.8%，而上个世纪九十年代的平均增长率不到3.3% （见图一）。经济增长带动需求上升，2001年全球铜需求量为1451.3万吨，2005年的需求量达到1693万吨，增长了16.7% ，年均增长3.9%（见图二）。
图三 中国和全球铜需求增长量
全球经济结构变迁进一步推动了需求上升。具体而言，发展中国家，尤其是中国的崛起极大推动了铜的消费。从2001年到2005年，全球铜消费量增加了241.7万吨，而中国的消费增量就达到152.5万吨，占全球增量的63％（见图三）。发展中国家经济起飞不但从需求增幅的角度带动铜价上升，更因为其需求增长的突然性和爆发性使供应方措手不及，增加了铜价的上升速度和波动性。
图四 全球精铜库存
需求快速增长，但是供给并没有同步跟上。上世纪九十年代，由于资源价格低迷，生产和勘探的投资严重不足。因此，到了2002年以后，矿石开采和冶炼生产很难跟上需求增长的步伐，具体表现在富矿减少、矿石品位降低、大型机械和技术工人不足等方面。
此外，满负荷生产和高铜价还产生了两个影响产量增长的负面因素：1.满负荷生产意味着事故增多，例如工人伤亡、机械故障、水和燃料等后勤保障难以为继等；2.铜价增长刺激了各利益相关者争取改变利益分配格局的动力，各种劳资纠纷是最直接的后果，国家经济主义近年来渐成趋势的部分原因也在于此。
供给跟不上需求的结果是库存下降到极低水平。根据国际铜研究组织的数据，2005年全球精铜库存只够满足2.68周的需求，今年的库存消费比也不会超过3周。库存与价格呈负相关关系，价格随着库存降低缓慢上升，但当库存降低到一定临界点以下时（例如3周的消费量），价格就会直线上涨（见图五），因为极低的库存意味着市场没有任何能力应付突然的需求增长或供给变化，价格必须包含这种风险升水，价格也必须上升到抑制需求继续高速增长的地步，才能缓解库存压力，这就是2005年和2006年发生的情况。
除了需求增长迅速、生产提升乏力、库存降低等因素外，生产成本上升和生产国货币升值也为铜价上升起了推波助澜的作用。
此外，全球商品热也使得基本金属的市场参与者结构发生了很大变化。以往极少涉足商品期货市场的共同基金、养老基金、对冲基金、指数基金纷纷进入基本金属市场，加剧了基本金属价格的上涨力度。这些基金全面进入基本金属市场，一方面反映基本金属，尤其是铜、锌和镍的基本面确实有利于炒作，另一方面也反映了全球流动性的过剩。正是这种超额流动性导致了这几年来新兴市场和商品市场的异常火爆。世界银行5月份在其《全球发展金融》年度报告中称，2005年，流向发展中国家的私人资本净流量达到创记录的4910亿美元，而2003年仅为850亿美元；当年，发展中国家的债券融资额也达到1310亿美元的新高。大量资金流入新兴市场的驱动因素是全球流动性宽裕（最有代表性的是美联储在网络泡沫破裂后所采取的超宽松货币政策）、发展中国家信贷质量稳步改善、发达国家收益率降低以及投资者对新兴市场资产的兴趣扩大。
而流入商品市场的各类资金也非常庞大，从而造成如铜那样基本面非常紧张的商品的价格出现爆炸式行情。
二、如何看待本次价格调整
这次铜价调整不仅发生在基本金属市场，而是金融市场的多个资产类别同时调整。调整的起因是市场对全球主要国家中央银行，尤其是美联储继续收紧货币政策的预期。调整的实质是投资者在银根继续收紧的预期下，为了规避风险而进行资产重新配置。
图六 美国剩余流动性和联邦基金利率
2000年互联网泡沫破灭以后，特别是“9·11”事件发生后，全球主要中央银行实行极度宽松的货币政策，导致市场上资金充裕（见图六）。流动性过剩对经济和金融市场的促进作用至少表现在四个方面：1.流动性过剩意味着低利率，低利率刺激投资增长和房地产价格上升；2.房地产价格上升导致居民财富膨胀，促进消费增长；3.资金过剩意味着对风险资产（新兴市场股票、垃圾债券、商品和其它金融衍生品）的需求增长，推动资产价格上升：4.商品价格上升表明商品出口国收入上升，从而促进这些国家的消费和投资。
然而，随着通货膨胀威胁的加剧，各大中央银行相继开始收紧货币政策、紧缩银根。美联储动手最早，从2004年6月就开始提高利率，到今年6月为止已经连续升息17次。欧洲中央银行从去年到现在三次提高利率。日本银行也在今年放弃了自2001年开始实行的“极度宽松的货币政策”，声称要降低市场上的剩余流动性。
既然流动性过剩是2002年以来经济增长和资产价格上升的重要原因，那么随着美联储把利率逐步提升到“中性”货币政策区间和全球银根紧缩，市场必然会产生货币政策抑制经济增长和商品需求的预期，从而有部分投资者从风险资产上撤出，全球金融市场随之出现大幅调整。
从5月10日开始，美国BBB级公司债和十年期国债的利差开始上升，说明资金正在退出风险资产。5月11日，香港同业拆借利率（HIBOR）和伦敦同业拆借利率（LIBOR）的利差由降转升，说明资金有撤出新兴市场的迹象。表明投资者对经济前景悲观的另外一个迹象是美国国债收益率曲线重新开始走平，收益率曲线又出现倒挂。
但从铜等商品的供求关系来讲，没有发生明显恶化的迹象，所以这次铜价的大调整
更多地是受到周边市场（新兴股票市场和贵金属市场）和投资者对未来经济担忧的影响，是由于投资者风险厌恶度（risk aversion）提高而导致的风险资产价格下跌。如果美联储之后的宏观经济数据仍然保持平稳态势，投资者信心重聚的可能性还是很大的，届时资金重新流入新兴股票市场和商品市场的概率就很高。
三、对下半年铜价走势的看法
既然铜价上涨的原因是需求上升、供给增长乏力、库存下降和生产成本上升等因素，那么分析下半年的铜价走势、判断这次调整是不是意味着顶部形成，还要看下半年的供需状况有何变化、引起此次调整的因素是否对供需关系有实质性的改变。
从供给方面看，矿石品位降低、富矿减少、事故和罢工事件层出不穷等导致铜矿产量增长乏力的原因在下半年还会持续下去，指望通过供给大幅度增长来压制铜价是不现实的。
各大机构预测的今年全球精铜产量大致在1780万吨左右，虽然增长率高于6%，但是供需余额依然没有实质性改变。CRU预测今年供给余额是1.2万吨 ，Brook Hunt的预测数字是供给短缺2万吨 ，国际铜研究组织认为今年有25万吨的供给余额（见表一）。不管是供过于求还是供不应求，各机构预测的供需余额或差额都比较小，即使是国际铜研究组织估计的供需余额也只占其预测产量的1.4%。
我们认为，无论是1.2万吨还是2万吨，甚至是25万吨，相对于1700万吨以上的产量和需求量来说，都不是实质性的供给剩余。目前罢工、事故接连不断，下半年供需存在很大的不确定性，供需状况随便发生一点变化，供需平衡就很容易发生方向性的改变。甚至不同机构统计口径和方法不同导致的结果差别也能抹平这么微小的供需余额。
表一 不同机构的精铜供需预测数据（千吨）
更何况，今年的供给问题主要发生在铜精矿方面。Brook Hunt预测今年精铜产量增长率为6.73％，熔炼产量增长率为4.99%，但是铜精矿产量的增长率只有3.43% ，矿石供应增长速度明显赶不上冶炼和精炼产能的增长。虽然不少分析师认为，往年积存的铜精矿会满足今年的超额需求，但是精矿供应日益紧张却是事实。据Brook Hunt报道，今年4月份TC/RC降低到75(美元/吨)/7.5（美分/磅），5月份更低，而去年的平均价是145（美元/吨）/14.5（美分/磅）。据新华社报道，近日，中国八大铜冶炼企业声称将坚决抵制卖方打压加工费，并呼吁商务部对在100美元（每吨）/10美分（每磅）以下的TC/RC现货进口铜精矿不核发许可证，这个消息也从侧面反应了铜精矿供应的紧张程度。
事实上，从近日发生的各种情况看，下半年铜精矿供应不但不会改善，甚至有继续恶化的可能。例如，持续了两个多月的墨西哥La Caridad铜矿罢工还没有停止，Cananea铜矿又加了进来，而且还有发生全国性罢工的可能性。罢工迫使墨西哥集团宣布关闭La Caridad铜矿，并声称Cananea铜矿也有可能关闭。全球最大的铜矿，智利Escondida铜矿工会正在与资方进行工资谈判，工会领导人声称，如果需要的话他们就会罢工。
既然供应状况没有改善，那么唯一可能促使铜价形成顶部的因素就是需求降低。在此次调整中，市场之所以对中央银行收缩银根忧心忡忡，问题还在于投资者担心中央银行的紧缩政策打击经济、降低铜需求。
中央银行的收缩政策的确能对经济起到降温的作用，但我们认为，仅仅因为中央银行继续升息而预测铜价已经到顶是不适当的。
图七 联邦基金利率与铜价
主要国家中央银行还在升息，说明经济还处于扩张状态。从当前的经济数据看，经济确实还有进一步扩张的可能。到今年4月份为止，经合组织领先指标6个月变化率已经连续上升了12个月，经合组织领先指标一般领先6个月，该指标持续变化率持续上升意味着至少到今年10月份，全球经济还会处于扩张状态。既然经济还处于扩张状态，需求怎么可能下降呢？从历史经验看，铜价走势和中央银行的目标利率是呈正相关关系的。
我们认为，主要国家中央银行收缩流动性对经济增长和铜价上升确实有很大的抑制作用，但真正的危险应该发生在中央银行停止升息之后。从以往的经验看，铜价的顶部一般形成于中央银行目标利率到顶之后。也就是说，如果中央银行发现缓步、有序升息无法抑制通货膨胀的风险，必然不顾经济增长，加大升息力度，通过急刹车的方式让物价上涨和经济扩张停下来，当经济扩张停止之后，铜价也就失去了上升的基础。
经济经过数年的高速增长，可能潜藏着一些致命的弱点，中央银行加大收缩力度很可能会引发这些弱点暴露，甚至可能产生比较大的危机，这是中央银行加大收缩力度的另外一个风险。如果真的引发如1997年东南亚金融危机那样的风险，那么铜价就肯定到顶了。
虽然存在中央银行过度紧缩的风险，但这只是一种未来的可能性，至少目前没有太多的证据说明存在经济衰退和萧条的迹象。就金属市场最为关注的美国房地产市场和中国的宏观调控而言，目前也看不出来有太大的危机。美国的房地产市场确实在下降，但却是平稳下降，就绝对水平而言，无论是房屋开工还是销售数量，都处于较高的水平。毕竟美联储还是在稳步加息，并没有骤然紧缩，而且就历史水平而言，当前的利率并不算高，房地产市场出现雪崩的可能性不是很大。中国的宏观调控对短期经济增长有很大的影响，但我们要看到中国处于工业化、城市化进程中的长期趋势，金属需求很大程度上是刚性的。今年是我国“十一五”计划开局年，今年和明年是地方领导完成换届和新领导层执政第一年，投资规模即使有所压缩，预计压缩时间也不会很长。另外，今年很大一部分投资增长来自电力等基础设施投资和中西部地区投资，无论从中央政策精神还是从长期发展趋势来看，压缩投资的范围不会很大。
综上所述，今年下半年的铜需求出现大幅缩水的可能性不大。根据Brook Hunt的数据，今年第一季度全球精铜消费增长率达到6.42%，第三和第四季度的消费增长率预计会有所降低，但是全年的增长率依然会达到5.72%，其中北美和中国的消费增长率将分别达到2.82%和8.99%。
因此，我们从铜市的供给和需求方面分析，今年下半年的供需状况出现实质性改善的可能性不是很大，供需紧张状况还会持续下去。如果供需状况没有改变，铜价还会在高位徘徊，市场恐慌心理平息之后，还有挑战前期高点，甚至再创新高的可能。
贵金属的发展前景如何
从中国股票和期货发展的历程中，不难发现任何金融投资市场的发展都要经历从起步到爆发式发展，再整顿后才能建立较完善和成熟的交易市场。接下来，随着国家政策的进一步放开，国内投资者对金银投资认识逐步加深，未来中国贵金属行业将会发展的更加稳健，更加健康。
（一）政策支持、法律法规的完善
天津矿产资源交易所交易所是经国务院批准，天津市人民政府大力扶持的项目。2008年3月13日国务院批复了《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案》。按照方案，天津滨海新区将设立全国非上市公众公司股权交易市场，即OTC市场。在政府引导下启动新一轮金融创新和OTC市场建设。在今年的“两会”期间，国务院再次批复《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案》。随即，中央机构编制委员会办公室批复中国证监会，同意设立非上市公众公司监管部。中国证监会表示，下一步，非上市公众公司监管将“切实纳入法制轨道”。
（二）贵金属的发展、现状及潜在市场需求
金属的货币功能
19世纪之前，黄金、白银作为主要的流通货币，广泛应用于商品交换和买卖。
1816年，英国颁布金本位制法案，黄金成为世界性货币。
1944年5月，布雷顿森林回忆确定黄金与美元挂钩，确立了美元-黄金本位的战后货币体系。
1973年，美国总统尼克松宣布取消金本位制，至此黄金的货币功能宣告终结。
现货贵金属交易市场兴起
•国家放开黄金管制使商品黄金市场得以发展，也促使金融黄金市场迅速发展，黄金作为一种公认的金融资产开始活跃在投资领域。
•白银作为现代金融交易手段的历史沿革伴随黄金而沉浮，作为早期主要货币功能转化为现代贵金属市场重要组成部分，和铂金、钯金一同构成了日趋活跃的贵金属交易市场鲜活的代名词。
现货贵金属市场在中国发展
2002年10月30日，上海黄金交易所正式开业，标志着现货贵金属市场化在中国迈出了第一步。
2008年12月30日，天津贵金属交易所正式注册，2010年2月开始试营业，2012 年2月正式营业，是国内唯一一家做市商模式运营，采用24小时与国际交易市场接轨的交易所
截止2011年底，上海黄金交易所总交易额达4.4万亿元，成为全球规模最大现货贵金属交易所。
2011年全年天交所交易额超16000亿元，与上一年度相比增长高达1140%。
网络电子交易平台的形成
随着交易规模、交易量的快速提升，原有的委托交易和电话交易模式不再适用。
现发展成为高效的网络交易平台，为千万投资客户提供快捷便利的交易服务。
（三）全新的金融理财产品
天津矿产资源交易所现货T+0延期交收业务，投资者可以选择合约交易日当天交割，也可以延期交割，采用人民币报价原则：交易所以伦敦现货黄金市场价格为基础，综合国内黄金市场价格及中国人民银行人民币兑美元基准汇率，连续报出现货黄金人民币买价及卖价。报价单位：人民币元/克，报价保留两位小数。
每周一至周五开市（国家法定节假日及国际市场休市除外），周一早8：00至周六早4：00，结算休市时间：交易日内：凌晨4：00至：5：00；基本于交易日每天23小时不间断交易。具体开市、休市时间以交易所通知为准。投资者可自行选择通过电话或网络系统与综合会员进行现货全额和现货延期交收交易。（投资者和综合会员交易，综合会员和特别会员交易）。现货延期交收业务交易量为1000克的整数倍，最小交易量为1000克。延期交收交易采用预付保证金的形式进行。投资者预付交易保证金不低于成交金额的8%。交易所有权根据市场实际情况对保证金比例进行调整。现货全额交易及延期交易均可向综合会员进行交割申报，提取或交收实物金条，需支付提（交）货费。
天矿所采用了做市商交易制度，改变了以往撮合成交给客户带来的麻烦，客户可在任意交易时间下单并即时成交。黄金现货T+0业务引入了银行第三方托管帐户，相关交易费用由交易所代会员统一收取。保证了客户资金的安全性，客户可放心交易。
选择冠通，坐享轻松。
黄金价格破历史纪录，背后成因是什么？
在古代，黄金就是一种财富的象征，谁都想要拥有更多的黄金，时至今日，黄金仍然是一种硬通货，受到很多投资者的青睐，黄金的价格也牵动着很多人。就在前一段时间，黄金价格本来就已经突破了2000美元大关，结果在本周三的时候，黄金价格再度暴涨，创下了历史记录。由于疫情的原因，受助于美元的走软，以及美国国债收益率下降，投资者买入黄金避险。现货黄金甚至已经达到了每盎司2055.10美元新高，而且还在上涨的态势。另外，12月交割的黄金期货盘中创下2070.30美元历史新高，结算价2049.30美元。事实上，从2020年以来，黄金价格已经飙升34%，是今年表现最好的资产之一。
有网友反映，“当年我们结婚的时候，黄金价格才两百多元/克，现在都翻了一番多了。”可见黄金的确是经历了一个暴涨的过程。在全国各地，“高价回收黄金”也非常热门，据统计，金店“以旧换新”业务已经占到黄金整体销量的四成。那么，黄金价格创历史记录的背后，究竟是什么原因？事实上，黄金价格之所以再创新高，主要有以下几个方面的原因：
其一是因为新冠疫情对世界经济的影响。我们知道，现在全世界各地都笼罩在新冠疫情之中，新冠疫情对全世界经济的冲击也是非常大的，投资者为了避险，便将黄金为避险资产。尤其是在美国等一些重要经济体仍未能控制疫情蔓延的情况下，全球经济复苏前景难言乐观。
其二是因为投资者对美元的信心下跌。美元一直都是传统避险货币之一，在全世界范围内的信誉都是非常好的，不过，随着美联储宽松货币政策的延续，投资者对美元的信心也逐渐下跌。值得一提的是，美国奥布赖恩期货公司资深大宗商品经纪人丹尼尔·帕维隆尼斯在接受媒体采访时也这样说道：“现在美联储疯狂地印钱，美元也面临着更大的风险，难以看到美元从当前水平反弹。”
其三是因为地缘局势升级。中美之间的贸易摩擦，也让投资者对未来世界的经济形势非常担忧。
也正因为上面说的这些原因，黄金价格才会节节攀升。那么，黄金的价格是否还会持续上涨？值得一提的是，一些分析人士认为，黄金的价格还有可能会继续升高，因为全世界经济不景气，投资者只能将黄金和白银作为避险资产，黄金、白银的吸引力会更大，价格也会持续攀升。不过，也与不少专家提醒，由于市场的不确定性非常大，也不要盲目地进入黄金市场。
目前国际矿业市场怎么样？
全球矿业分布概述
世界上应用较为广泛的矿物约有80多种，其中的铁、铜、铝土、铅、锌、镍、磷酸盐、锡和锰等9种，具有产值大，国际贸易量较多等特点，地位相当重要。世界矿物开采的集中性明显，70～75%集中在10余个国家里，特别是少数几个工业发达国家。俄罗斯和美国是世界上采矿业规模最宏大的两个国家，澳大利亚和南非的采矿业，规模也很大。发展中国家，采矿业发达、规模较大的有中国、智利、赞比亚、扎伊尔、秘鲁、墨西哥、巴西和阿根廷等国家。
2020年全球矿产品需求总体将下降
多因素导致2020年矿产品需求大概率总体下降。矿产资源作为经济的粮食和血液，经济下行将导致矿产资源需求总体下降。2019年受贸易争端的影响，全球经济增长率降至2.3%，为10年来最低水平。2020年初面对全球新冠肺炎疫情的爆发，IMF和世界银行分别预测2020年全球经济将萎缩4.9%和5.2%，全球经济的下行将制约相关行业发展对矿产品的需求。其次，疫情将引起消费矿产品的下游产业增速减缓，由于疫情对不同产业的影响不同，传导到上游的矿产品消费也会产生差异。其中，制造、交通运输等行业下滑将导致石油、铁、铜、铝等主要矿产品需求下降。疫情推动金融避险情绪抬升，贵金属价格再创新高。钾、磷等农业用途较大矿产应短期波动，年度消费需求有望平稳。另外，2020年受政局不稳定，地源冲突升级加剧及数字化技术革新和产品价格不确定的影响，2020年全球矿产品的需求将总体下降。
2015-2020年5月全球有色金属价格指数呈波动变化，具体看2017年10月开始全球有色金属价格指数上升波动，2018年初，延续2017年上涨趋势，国际矿产品价格上涨，并创近年来新高。但是在下半年，受到贸易战升级的影响，国际矿产品价格开始回落，且跌幅明显。2019年贸易战持续发酵，导致全年有色金属价格指数呈下降趋势变动。2020年初新冠肺炎疫情爆发，导致价格指数大幅下降，3月以来受中国疫情得到全面控制的驱动，下游需求行业复工复产需求拉升了价格指数。
勘查投入连续下降，制约行业发展
2019年下半年呈现的勘查复苏态势被Covid-19疫情扼杀，导致2020年公司勘查预算连续第二年下降。标普发现，受到年初多数金属价格下跌以及融资减少的影响，2019年勘查预算略有下降。后来，贵金属价格上涨，贱金属价格也趋于稳定。2019年矿业市场也开始回升，到年底融资远高于2018年的水平。不过，到2020年初，Covid-19疫情爆发，勘查复苏态势戛然而止。一季度，亚洲有关国家采取的封锁措施使得勘查公司难以开展工作，随后，这种态势扩散到其他多数国家。标普公司初步调查统计数据显示，2020年全球有色金属勘查预算从2019年的98亿美元降至87亿美元，降幅11%。
随着全球勘查的放缓，2019年报告的7个区域中只有3个增加了预算分配，而2018年则有6个地区增长。澳大利亚项目的预算增长最多，几乎增加了2亿美元，增幅为15%，其次是美国，增长9300万美元，增幅为11%。太平洋/东南亚地区是2018年唯一预算同比下降的地区，在2019年略增1580万美元，相当于5%。
另外，近年来，科技的发展使全球矿业处于技术颠覆的时代，矿业公司正处于过去和可持续的变革性未来之间的十字路口。从云计算到传感器，从无人机到机器学习和人工智能，最先进的矿山都在其业务中嵌入最新技术。最新技术的创新、推广和应用将为矿业自动化和智能化的发展提供技术基础，一定程度也会增加企业的技术变革的成本投入。
全球产销双双低迷，市场关键要看中国
世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2020年全球金属矿产品产销量增长势头放缓，主要金属产量表现低迷。WBMS最新数据显示，全球基本金属品种中，镍产量下降较为明显其余金属矿产品产量均较上年有小幅提升。2020年上半年，全球铝矿的产量和需求量分别为3291.5万吨和3158万吨，铜矿产销量分别为1185万吨和1200万吨，铅矿产销量分别为610.5万吨和606.9万吨，镍和锡的产销量如图所示：
从国内供给来看，工信部发布最新数据2020年上半年，有色金属行业积极应对疫情不利影响，着力推动复工复产，二季度以来生产经营逐步恢复，效益降幅收窄，行业信心有所提振。2020年1-6月，十种有色金属产量2928万吨，同比增长2.9%，具体看精炼铜、铜材、电解铝、铝材、铅几种有色金属2020年上半年的产量均较上年同期呈增长变动，锌和黄金产量同比下降。
受到主要国家产业结构调整、贸易摩擦及新冠肺炎疫情的影响，2020年全球金属矿产品需求走势分化，表现整体不及预期。世界金属统计局统计数据显示，2020年上半年，全球范围内仅有精炼铜的需求量较上年同期有所增加，其余产品的需求量均有所下降。从中国市场的需求看，中国精炼铜、铝、锡的需求显著强于全球市场，而其余矿产品需求则与全球市场趋同。
多数商品供应过剩，商业库存增长为主
从主要金属矿供需缺口看，原铝、锌、铅、镍矿产品供应过剩，其中原铝供应过剩量为133.5万吨：精炼铜矿及锡矿供应短缺，2020年上半年数据统计铜矿需求缺口为15.5万吨，锡矿供需缺口为1.74万吨。
市场需求放缓带动2020年以来相关商品的社会库存波动变化。截止6月末，全球库存基本金属合计，除铅、锌库存减少外，其余品种均明显下降，其中铅、锌、铜库存大幅增加超过10万吨，为后续工业化的发展提供了充足的准备。
矿业公司经营效益回落，部分公司仍亏损
经历前几年的矿产品大幅下跌后，全球矿业正在回暖，自2017年以来，全球前十大矿业公司合计营业收入大幅增加，2018年全球十大矿业公司合计营业收入为4284亿美元。2019年，十大矿业公司营业收入合计4250亿美元(剔除嘉能可贸易部分2526亿美元)，较2018年微降0.8%(剔除嘉能可贸易部分微增0.2%)，维持在2015年以来次高水平。尽管金属矿产品价格普跌、产量普降，但铁矿石、黄金价格大幅上涨带来的增量，弥补了因其他商品量价齐跌导致的收入缺口，凸显出二者在金属矿产品市场中的重要地位。
就具体企业而言，巴里克黄金2019年营业收入增长近15%，力拓、英美资源营业收入增幅都在7%上下，淡水河谷、墨西哥铜业营业收入增幅在2%左右。虽同为黄金企业，新纽蒙特矿业2019年营业收入相对于2018年纽蒙特与加拿大黄金合计下降5.3%，主要受到重组后大规模资产剥离的影响。十家企业中，自由港集团营业收入降幅较大，主要受到铜产量、价格双降的拖累。
就利润而言，至2020年6月30日，国际铁矿石三巨头淡水河谷、力拓、必和必拓、巴克黄金麻金、纽蒙特均实现盈利。淡水河谷实现了扭亏为盈，力拓、必和必拓净利润同比下滑。
矿业并购活跃度下降，融资难问题加剧
2019年全球主要的矿业投资者主要有私人投资者(32.3%),投资管理机构(12.6%)，私募股权投资(10.2%)，大宗商品交易商(8.4%)，投资银行(8.4%)及其他类型投资者(28.1%)
矿业公司正专注于优化投资组合，探索新的经济增长方式。2019年全球并购交易金额同比增长5%，达到811亿美元，交易量同比下降4%，降至438宗。其中前五大交易占2019年整体交易金额的42.6%，另外，小型交易(低于1000万美元)、中型交易(1000万美元至2亿美元)和大型交易(高于2亿美元)的并购活动均有所增加，这些数据表明矿业公司在优化自己的投资组合，让资本发挥最大价值。2019年也是矿业IPO惨淡的一年，澳大利亚证交所(ASX)金属和矿业IPO融资从2018年10年以来的最高点跌至近4年来的最低点，但由于黄金并购活动增加，ASX在整体行业融资方面仍优于加拿大多伦多交易所(TSX)和伦敦证交所。
据标准普尔公布的最新数据显示，2020年第二季度全球矿业融资为72亿美元，减少超过50亿美元。加拿大资本市场以10.5亿美元位居第一。与第一季度相比，大型矿业公司筹集的资金减少了一半以上。但是，初级矿业公司的融资额增加了一倍以上，对黄金勘探和矿商而言，市场仍然强劲。
多国加强资源管控，资源民族主义深化
越来越多的国家重视战略矿产资源，美国、欧盟等发达经济体建立关键矿产目录，放松政策限制，扩大国内供应。而刚果(金)、赞比亚则将优势矿产列入战略矿产目录，并大幅提高矿业权益金比率。
展望2021年，贸易保护主义、资源民族主义及全球经济下行等因素仍将是阻碍全球矿业发展的重要因素，全球矿业发展仍面临诸多不确定性因素。如果贸易战缓和并且全球范围内新冠肺炎疫情得到有效的控制，世界经济则能重拾升势，加之矿业技术的创新和升级发展将为行业发展带来新的变革机遇。同时发展中经济体增幅加快，矿产品需求持续增长，矿业勘查开发投资持续回升。否则，贸易战升级，更多国家受到影响，世界经济则面临下行压力，全球矿业也将继续陷入深度调整之中。
——更多数据参考前瞻产业研究院发布的《中国有色金属行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。
发布于 2022-10-25 22:19:49 回复
发布于 2022-10-25 12:11:47 回复