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文章简介:

• 1、请根据下图分析货币供应量M1、M2同比增长率与股市（以上证指数（SSCI）为例）的关系。
• 2、货币供应量，股票价格指数，消费者信心指数为什么是先行指标
• 3、如何分析各月货币供应量变化率之间的关系
• 4、供应曲线和需求曲线是什么？如何区分？

请根据下图分析货币供应量M1、M2同比增长率与股市（以上证指数（SSCI）为例）的关系。

一、M2与上证指数的关系

广义货币供应量M2主要包括流通中的现金(M0)、企业活期存款、居民储蓄存款等。M2不仅代表了现时的购买力，还代表了潜在的购买力。

从形态上看，2009年之前，M2同比增长与上证指数同比增长的关系并不明显，尤其是在2006、2007年股市大涨之时，M2增速则是在一个窄小的区间波动。但2009年以来，二者却显示出较强的同向变动关系。对二者做格兰杰因果(Grange Causality)检验，结果显示M2与上证指数的相互影响关系并不明显，即一者的变化并没有显著引起另一者的变化。一般认为，这与M2相对较强的外生性有关，实际信贷数额往往在货币当局设定的信贷日标附近。

二、M1与上证指数的关系

狭义货币供应量M1主要包括流通中的现金(M0)、企业活期存款等，也就是说“M1+居民储蓄存款”约等于M2。M1代表了现时的购买力，流动性较M2为高。笔者认为，M1与股价的关系较M2与股价的关系更密切。股市向好，会吸引更多的资金通过证券经纪商进入股市，也即证券公司、基金管理公司的活期存款会增多，Ml增速加快。

图形显示，M1与上证指数同比增幅的有较明显的同向变动关系，尤其是在2004年后，二者的相关系数接近0.5，若以适当方法剔除股市2007年超出常规的大涨和2009年以来Ml的超高速增长中的趋势性和外部政策性因素，相关系数还会提高。对二者做格兰杰因果检验，结果显示上证指数同比增速变化显著引起了M1同比增速的变化(p值为2.2%)，而相反的关系并不成立。从以上结果看，笔者认为，在M1与上证指数的相互影响关系中，上证指数的变动作为原因引起M1的变动是占主导地位的，而M1的变动引起上证指数的变动则是次要的。为何会出现这样的关系呢？

三、准货币与上证指数的关系

M2与M1的差额即为准货币，主要由居民储蓄存款构成。

图形显示，准货币与上证指数大体上呈现反向变动的趋势：准货币同比增速在相对低位时，上证指数同比增速则处在上升通道中；而准货币增速在相对高位时，上证指数增速则在低位徘徊。笔者认为，这说明股价的变动带动了准货币的变动，且需要一定的传导时间。对二者做格兰杰因果检验，结果显示上证指数同比增幅变动显著引起准货币同比增幅的变动(p值为0.714%)，而反向关系并不成立。

四、结论与政策建议

通过以上的分析可以看出，在各个层次货币供应量同比增幅与上证指数同比增幅的相互影响关系中，上证指数对准货币的影响最为显著。同时，笔者认为，图示的形态及其对应因果分析的结果显示了在准货币和上证指数的变动关系中，上证指数的变动为原因，准货币的变动为结果，上证指数的变动向准货币传导。准货币的变动反映了居民储蓄存款的变动，准货币同比增幅扩大，说明居民储蓄存款增多；而准货币同比增幅缩小，则说明居民储蓄存款向企业活期存款转化，也即所谓的“存款搬家”。而股市的涨跌会引起准货币的变动，进而引起M1与M2的相对变动，如当股价下跌时，资金会从股市转移出去形成储蓄存款，金融机构的活期存款增速减慢而准货币增速加快，高流动性货币(M1)增速相对于若流动性货币(M2)会减慢。笔者认为，对此传导关系可做出如下结构式模型分析：股价上涨(下跌)--准货币或储蓄存款增速减慢(加快)--金融机构活期存款增速提高（减慢）--银行信用货币派生能力增强（减弱）--企业活期存款增速提高（减慢）--M1同比增幅扩大（减小）。

股票价格变动是由投资者对未来经济的预期决定的，而货币当局的货币政策、政府的财政政策、产业政策等则对投资者的预期有着巨大影响。因此，笔者认为以上所分析的传导关系可视为经济政策的传导环节的一部分，例如，政府需将货币政策收紧，则投资者预期股价会受到负面影响，进而引起股价的下跌，再通过以上所分析的传导过程最终导致货币供应的收紧。

投资者预期股价下跌，引起货币供应量的收紧，导致企业资金链的紧张，进而影响企业未来的利润。资产的价格是资产未来收益的折现值，投资者的预期通过一系列的传导最终使预期成为现实，这或可称为预期的自我实现过程。

货币供应量，股票价格指数，消费者信心指数为什么是先行指标

先行指标又称超前指标也称预兆性指标，是指预示未来月份经济状况和可能出现的商业周期性变化，并为分析者提供利率趋势变化早期迹象的市场指标。

货币供应量，股票价格指数，消费者信心指数都是先行指标，因为他们都是可以用来预测市场、经济未来走向的重要指标。

股市指数，简单来说，就是由证券交易所或金融服务机构编制的、表明股票行市变动的一种供参考的数字。

通过查看指数，对于当前各个股票市场的涨跌情况我们将了然于胸。

股票指数的编排原理是比较复杂的，学姐在这儿就说这么多吧，点击下方链接，教你快速看懂指数：新手小白必备的股市基础知识大全

一、国内常见的指数有哪些？

根据股票指数的编制方法和性质来有针对性的分类，股票指数大概有这五大类：规模指数、行业指数、主题指数、风格指数和策略指数。

在这五个当中，最经常出现在大家面前的就是规模指数，好比各位常见的“沪深300”指数，它体现了沪深市场中有300家大型企业的股票代表性和流动性都很好、交易也很活跃的整体情况。

再次，“上证50 ”指数也是规模指数的一种，代表的是上海证券市场代表性好、规模大、流动性好的50 只股票的整体情况。

行业指数所象征的就是某一行业目前的整体情况。举个例子，“沪深300医药”就是典型的行业指数，代表沪深300中的医药行业股票，这也是反映了该行业公司股票的一个整体的表现究竟如何。

主题指数反映了某一主题的整体情况，类似人工智能和新能源汽车等方面，这是有关联的指数“科技龙头”、“新能源车”等。

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二、股票指数有什么用？

通过前文我们可以了解到，指数在选取市场中的股票都是有代表性的，因此，指数能够帮助我们比较快速的了解到市场的整体涨跌情况，从而对市场的整体热度有一个大概的了解，甚至将来的走势都能够被预测到。具体则可以点击下面的链接，获取专业报告，学习分析的思路：最新行业研报免费分享

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如何分析各月货币供应量变化率之间的关系

运用协整检验、Granger因果关系检验、向量自回归模型等计量方法分析了货币供应量M2、利率与股市变动的关系，并得出在当前利率未市场化的经济环境下，虽然中央银行可以通过货币供应量和利率两种方式影响股票市场，但货币供应量M2更有效，调节利率对股市的影响并不显著。这一结论对于货币当局调控股票市场具有重要的借鉴意义。

在dlav方程中货币供应量变化率lm2是上证指数均值dlav的Granger原因，同时说明实际利率不是我国股指变化的因。其他的因果分析都不显著，这与我国的利率未市场化现实相符，我国股市波动主要受货币政策中货币供应量变动的影响，利率变动经过货币传导机制对股市造成的影响较弱。

供应曲线和需求曲线是什么？如何区分？

需求曲线表示每种价格下所需的商品数量。需求曲线是显示价格和需求之间关系的曲线。它是指在其他条件相同的情况下，买方在每个价格水平上愿意购买的商品数量的表格或曲线。这一要求无法得到遵守。需求曲线可以以任何形式出现，符合需求定理的需求曲线只能向右和向下倾斜。需求曲线通常以价格为纵轴，以需求量为横轴。在向右向下倾斜的直线需求曲线中，中心点的需求价格弹性等于1，而上面部分的需求价格弹性大于1，而后面部分的需求价格弹性小于1。

供给曲线是商品价格和供给之间函数关系的几何表示。简而言之，它指的是价格和供给之间的曲线。供应量是指个别制造商在一定时间和条件下为某种商品愿意出售的商品数量。供给曲线向右倾斜，因为在相同的其他条件下，价格越高意味着供给越多。

供给曲线向右向上倾斜，坡度为正。供给曲线可以是直线或曲线。供给和供给有不同的含义。供给曲线不仅仅是一条，而是无数条。当供给过剩而需求不足时，宏观经济失衡会导致微观行为的变化。传统的方法是把牛奶倒进海里，用经济危机来解决。凯恩斯发现战争是一种解决办法。

在过去，人们可能忽略了，面对向上需求曲线的需求的性质可能不同于面对向下需求曲线的需求。不一定是同一种消费，而是同一种性质的所有消费。例如，美国人买汽车，中国人买汽车。前者作为满足发展需要的交通工具，因此需求曲线呈下降趋势；后者可能满足自我实现的需要，因此需求曲线向上。越是发达的社会、发达国家和发达地区，它们就越有机会进入向上的需求曲线。