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文章简介:

• 1、提高财务杠杆对一个企业有什么影响？
• 2、高财务杠杆为什么能提高股东回报？“杠杆”体现在哪里？
• 3、什么是财务杠杆？他的作用是什么？
• 4、为什么财务杠杆高股东回报率就高

提高财务杠杆对一个企业有什么影响？

（一）提高财务杠杆的有利影响。财务杠杆的有利影响主要是指财务杠杆带来利益的一面，在存在固定财务费用即债务利息的情况下，当息税前利润上升时，净利润（或普通股每股盈余）也上升，而且上升的幅度要大于息税前利润上升幅度，从而给股权资本带来额外收益，股东享受到杠杆利益。这主要是由于在企业资本规模和资本结构一定的条件下，企业从税前利润中扣除的债务利息费用相对不变，息税前利润增加会使单位息税前利润相对应承担的债务利息费用降低，税后归属所有者的利润增加，达到了杠杆“省力”的目的。以中国石油股份公司为例，根据其年报计算整理，2017年和2018年的息税前利润分别为747.31亿元和1，336.80亿元，每股收益分别为0.12元和0.29元，财务杠杆系数测算为1.80，表明普通股每股收益变动率是息税前利润变动率的1.8倍，当息税前利润增长1%时，普通股每股收益增长1.8%。中国石油股份公司2018年息税前利润比2017年增长了约79%，普通股每股收益2018年比2017年增长了约142%，远大于息税前利润增长的幅度，这是债务利息所起的杠杆作用，对企业产生了有利的影响，使股东收益大幅度增加。

（二）提高财务杠杆的不利影响。财务杠杆的不利影响主要是财务杠杆带来风险的一面，体现在息税前利润下降时，净利润（或普通股每股盈余）也下降，而且下降幅度大于息税前利润下降幅度，给股东带来风险。这主要是由于在企业既定的资本规模和资本结构条件下，息税前利润下降时，单位息税前利润承担的固定财务费用相应增加，使得归属于所有者的税后利润减少，承受利润大幅下滑甚至亏损的风险。以长航凤凰股份有限公司2010年、2011年的数据为例，根据其年报计算整理，2010年和2011年的息税前利润分别为 2.31亿元和-5.51亿元，每股收益分别为 0.02元和-1.31 元，财务杠杆系数测算为19.62，表明普通股每股收益变动率是息税前利润变动率的19.62倍，当息税前利润下降1%时，普通股每股收益下降19.62%。中国石油股份公司2011年息税前利润下滑亏损，比2017年下降了约339%，而普通股每股收益2011年比2010年下降了约6651%，远远大于息税前利润下降的幅度，这是财务杠杆带来的乘数效应，使股东蒙受了巨大损失，给企业带来了巨大的风险。

高财务杠杆为什么能提高股东回报？“杠杆”体现在哪里？

举个例子，您有一项目您投100元，能挣20元，现在您自己还是投100元，同时找银行借了100元，总共200元投资，能挣40元，还银行的利息10元，这样一来也就是您投资自有资金100元，挣了30元，也就是财务杠杆效应；借的越多，也就是高财务风险，即高财务杠杆效应，回报也越高，但是风险也越大。

什么是财务杠杆？他的作用是什么？

一、财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。

由于财务杠杆受多种因素的影响，在获得财务杠杆利益的同时，也伴随着不可估量的财务风险。因此，认真研究财务杠杆并分析影响财务杠杆的各种因素，搞清其作用、性质以及对企业权益资金收益的影响，是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提。

二、财务杠杆的作用

合理运用财务杠杆会给企业权益资本带来额外收益,但是同时会给企业带来财务风险。

(一) 作用

财务杠杆作用是负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用,是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的。

1. 投资利润率大于负债利息率。此时企业盈利,企业所使用的债务资金所创造的收益(即息税前利润) 除债务利息之外还有一部分剩余,这部分剩余收益归企业所有者所有。

2.投资利润率小于负债利息率。企业所使用的债务资金所创造的利益不足支付债务利息,对不足以支付的部分企业便需动用权益性资金所创造的利润的一部分来加以弥补。这样便会降低企业使用权益性资金的收益率。

由此可见,当负债在全部资金所占比重很大,从而所支付的利息也很大时,其所有者会得到更大的额外收益,若出现投资利润率小于负债利息率时,其所有者会承担更大的额外损失。通常把利息成本对额外收益和额外损失的效应成为财务杠杆的作用。

(二) 财务杠杆作用的后果

不同的财务杠杆将在不同的条件下发挥不同的作用,从而产生不同的后果。

1.投资利润率大于负债利润率时。财务杠杆将发生积极的作用,其作用后果是企业所有者获得更大的额外收益。这种由财务杠杆作用带来的额外利润就是财务杠杆利益。

2.投资利润率小于负债利润率时。财务杠杆将发生负面的作用,其作用后果是企业所有者承担更大的额外损失。这些额外损失便构成了企业的财务风险,甚至导致破产。这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。

为什么财务杠杆高股东回报率就高

因为股东不用投资，而是用债权人的钱投资，赚取的利润给债权人的利息成本比股权的成本小，多出的利润就变成股东的了，当然如果净经营资产利润率比税后利息率还低的话，那就不存在你说的情况了