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文章简介:

• 1、国电电力近半年走势？国电电力财务分析指标？国电电力的股价为何那么低？
• 2、什么是财务评价指标？财务评价指标主要有哪几种？怎样核算？
• 3、财务评价的主要指标有哪些？
• 4、电网产业投资效益评价方法研究

国电电力近半年走势？国电电力财务分析指标？国电电力的股价为何那么低？

在我国经济的发展过程中，电力发电量及用电量规模都是很浩大的，而且未来也将保持增长趋势。除了这些，加上对环境问题的考虑，清洁能源发电占比已经逐渐增长。那么下面我就带你们一块分析一下传统发电和清洁能源兼具的公司--国电电力。

开始介绍国电电力以前，我们先一块来浏览一下这份电力行业龙头股名单，只要你点击就能领取:【宝藏资料】：电力行业龙头股一览表

一、从公司角度看

公司介绍：国电电力发展股份有限公司是国家能源集团控股的全国性上市发电公司，产业涉及火电、水电、风电、光电、煤炭、化工等领域。是中国国电在资本市场的直接融资窗口和实施整体改制的平台。近年来，国电电力始终坚持做强做优主业，推动转型升级，公司电源结构和布局得到持续优化。公司目前拥有直属及控股企业76家，参股企业20家，筹建处7家。

大致分析了公司的基本状况后，我们来看看其他的投资亮点有哪些，

亮点一：股票在二级市场表现良好

先后入选上证50指数、上证180指数、沪深300指数和《福布斯》首批世界最受信赖公司榜单，保持着国内A股绩优蓝筹股地位。

亮点二：资源获取和可持续发展能力

近年来，公司大力发展清洁可再生能源，固然火电机组还是占据着整个公司电源结构中的主导位置，但随着逐年下降的占比，清洁可再生能源装机的比例会大幅上升。由于国家发展的诸多形势变化，公司积极改变发展策略。截止时间为2016年底，清洁可再生能源装机的数量是1713.4万千瓦，占总装机比例已经高达33.67%。清洁可再生能源的大力发展是与国家产业政策的发展是同一个方向，有利于公司的长期稳定发展。

因为文章篇幅受到限制，那我就不多说废话了，关于国电电力的深度报告和风险提示更多内容，学姐都已经整理到这里了，点击马上浏览：【深度研报】国电电力点评，建议收藏！

二、从行业角度看

2015-2020年这几年的全国发电量在不断升高，按照中国电力企业联合会统计数据透露，2020年全国全口径发电量为7.62万亿千瓦时，同比增长4.05%。尽管近年来我国的发展战略将向新能源发电倾斜，但现在火力发电规模所占的比例仍然不小。2020年我国发电结构反映一个情况，有69%的发电量都是靠火电产生的，不过我国火电发电所占的比重不断减少，风电、光伏、核能、水电等其他能源发电所占的比例不断攀升。

总的来说，国电电力的优势非常大，适应国家碳中和的发展路线，有望在此行业变革之际，拥有无限的发展潜力。由于不能及时对文章内容进行更新，想要对国电电力未来行情有进一步了解的话，详情请点击链接，将会有专业的投顾提供诊股的服务，看下国电电力现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测国电电力还有机会吗？

应答时间：2021-10-26，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

什么是财务评价指标？财务评价指标主要有哪几种？怎样核算？

财务评价指标：

财务评价指标包括:、销售利润率、总资产极酬率、资本收益率、资本保值增值率、资产负债率、流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率等。

财务评价指标的计算公式

1、销售利润率＝利润总额/产品销售净收入×１００％ 销售净收入，指扣除销售折让、折扣和退货后的销售净额

2、总资产报酬率＝（利润总额＋利息支出）/平均资产总额×１００％；平均资产总额＝（期初资产总额＋期未资产总额）÷２

3、资本收益率＝净利润/实收资本×１００％ 净利润应以税后利润计算。

4、资本保值增值率＝期未所有者权益总额/期初所有者权益总额×１００％。１００％为资本保值，大于１００％为资本增值，小于１００％为资本贬值。

5、资产负债率＝负债总额/资产总额×１００％

6、流动比率＝流动资产/流动负债×１００％ （补充指标）

7、速动比率＝速动资产/ 流动负债×１００％ 速动资产＝流动资产－存货

8、应收帐款周转率＝ 赊销净额 / 平均应收帐款余额×１００％ 因赊销资料为商业机密不宜对外公布，故可改用赊销售净收入。

9、应收帐回收率＝本期应收帐款回收额/（期初＋本期应收帐）×１００％ ；平均应收帐款余额＝（期初应收帐款余额＋期未应收帐款余额）÷２

10、存货周转率＝产品销售成本/平均存货成本×１００％（指产成品） 平均存货成本＝（期初存货成本＋期未存货成本）÷２

财务评价的主要指标有哪些？

一、财务分析

1）生存能力分析：经营净现金流、各年累计盈余资金

2）盈利能力分析：财务内部收益率（FIRR）、财务净现值、静态投资回收期、总投资收益率、资本金净利润率

3）偿债能力分析：利息备付率、偿债备付率、借款偿还期

二、不确定性分析

1）盈亏平衡分析：盈亏平衡点

2）敏感性分析：敏感度系数

电网产业投资效益评价方法研究

电网建设项目财务评价方法研究

【摘 要】 在电网建设项目评估工作中财务评价是非常重要的一环，直接关系到电网建设项目决策的成败，采用科学、操作性强的财务评价方法是项目投资评价中亟待解决的重要问题。文章简要介绍了财务评价的涵义，并通过实际案例的分析与计算，对电网建设项目的财务评价方法进行分析与说明，为电网建设项目财务评价的深入探讨与实际应用提供相关依据。

【关键词】 电网建设项目； 财务评价； 内部收益率； 净现值； 投资回收期； 电量加价

随着电力体制改革的不断深入，厂、网分家以后，电网企业面临的内外市场环境发生了重大变化，电网运营成本不断上升。在这种严峻的企业经营环境下，为了全面提高电网工程项目管理水平，实现投资决策的科学化，提高投资项目的经济效益，做好电网建设项目财务评价就显得尤为重要。

一、电网建设项目的特点

电网是电力供应的重要载体，事关国计民生和社会稳定，对保障国家经济社会发展、促进产业结构调整、优化资源配置具有重要的作用。电力建设项目具有其他建设项目的一般特点，同时又具有自身的特点。

（一）投资规模大

作为国家基础设施建设的重点之一，电网建设项目具有投资规模大、项目造价高的特点。以广东电网为例，“十二五”期间，广东电网计划投资1 960亿元进行电网建设改造，力争在五年内建成现代化大电网，投资额度比“十一五”期间的1515亿元增加29%。届时，将新增35千伏及以上变电容量16 996万千伏安、输电线路27 246千米。

同时，电网企业生产能力造价十分昂贵，如：500kv送电线路每公里造价在145万元左右。

（二）建设周期长

电网建设项目的工程量都比较大，一般需要经过若干年的建设。由于建设周期长、投资持续时间长，而资金的回收一般是在建设完成后的经营期内逐步进行的，所以电网建设项目的投资相对见效慢。此外，由于等额资金在不同年份具有不同价值，电网建设项目同时得承受通货膨胀、资金贬值等风险。

（三）投资替代性差

电网建设项目投资是在一定时期内对电网的投资，是在特定地点形成的电网固定资产。这种投资方式和特点决定了电网建设项目不像其他投资活动具有比较灵活的转移性。一旦发现投资有误，在短期内调整投资行为的能力比较差，或者说投资替代性差。发现投资有误就很难用其他方法来弥补，而投资形成的固定资产与生产能力也很难转作其他用途。

二、财务评价的定义和原则

（一）财务评价的定义

财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算建设项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目盈利能力、清偿能力以及外汇平衡的财务状况，据以判定项目可行性。电网建设项目财务评价是项目可行性研究中的核心工作，它为考察电网建设项目投资的经济效果、制定合适的资金计划、协调国家和企业之间的利益提供了重要的依据。内容主要包括盈利能力分析、清偿能力分析、外汇平衡分析和不确定性分析。

（二）财务评价原则

目前国内外对电网建设项目的财务评价方法存在一定的局限性，为了清除这种局限性对评价结果带来的不良影响，在进行项目财务评价时，应遵循以下几项原则。

1.客观性原则

客观性，即实事求是的评价思想。电网建设项目存在着其自身的规律和内在的特点，要客观地分析电网建设项目所面临的形势，实事求是地调查和预测项目未来的融资结构、成本构成、供电能力等，避免“拍脑袋”式的主观判断。

2.实用性原则

对电网建设项目财务评价的指标和方法必须具有实用性。指标数据含义明确，可获取且能够准确度量，便于对电网投资效益进行分析比较；评价方法便于实践应用，可操作性强，评价结果能够科学指导电网建设的投资决策。

3.科学性原则

要用科学的指标体系和科学的评价方法对电网建设项目进行分析、论证，而不是用自己的标准去评价项目，这里的科学性包括对电网建设项目要进行科学的风险分析，人们往往在可能获得巨大收益的项目面前失去理智，忽视了项目内在和外在的风险。

4.效率性原则

对投资者来说，效率就是效益，一旦有好的电网建设项目，就要及时进行分析和论证。因此，对电网建设项目进行财务评价要遵循效率性原则，力求做到及时、准确、快速，以使决策者尽早作出决策，使项目尽早启动。

三、电网建设项目财务评价方法及案例分析

（一）电网建设项目财务评价方法

电网建设项目的财务评价技术性强、内容复杂、难度大。本文在编制资本金现金流量表和全部投资现金流量表的基础上，分别计算资本金和全部投资的财务内部收益率、财务净现值、投资回收期等评价指标，并通过对指标的分析作出正确的财务决策。

（二）电网建设项目财务评价实例

下面以深圳供电局220kv骏康输变电工程的财务评价为例，计算、分析财务净现值、财务内部收益率、投资回收期及电量加价等财务指标值。

1.基础数据

骏康输变电工程可行性研究投资估算静态总投资22638万元，项目资本金为30%，其余70%为国内银行贷款，贷款利率为5.94%。建设期为2007至2009三年，建设期第一、第二年资金均投入30%，建设期第三年资金投入40%。固定资产残值率为5%，固定资产折旧采用直线折旧法，折旧年限为经营期25年。

2.假设条件

（1）投资条件：每年建设期资金投入资本金与银行贷款都是按同一比例投入。

（2）借款条件：银行贷款按照本年贷款逐月等额支付。

（3）经营期：电网建设经营期为25年。

（4）贷款宽限期：以建设期为宽限期，在总投资内计入建设期贷款利息。

（5）贷款偿还期限：还贷期等于经营期。

（6）还款条件：全部贷款本息在经营期内均衡还贷，按年等额偿还贷款本息。

（7）固定资产折旧方法：平均年限法。

（8）折旧期：折旧期等于经营期。

（9）固定资产预计净残值：原值的5%。

（10）经营成本：取值固定资产原值2%。

3.计算过程

（1）计算建设期各年资金筹措额

根据基础数据，静态总投资d=22 638万元，建设期n=3年，建设期各年投资比例f1=30%，f2=30%，f3=40%，贷款比例g=70%，贷款利率i=5.94%，则：

建设期第一年静态投资d1=d*f1=22638*30%=6 791（万元）。以此类推得出第二年和第三年静态投资分别为6 791万元、9 056万元，合计22 638万元。

建设期第一年贷款本金b1=d1*g=6791*70%=4 754（万元），第二年贷款本金为4 754万元，第三年为6 339万元，合计15 847万元。

建设期第一年贷款利息l1=b1/2*i=141万元，第二、三年贷款利息分别为432万元、787万元，合计1 360万元。

建设期当年资本金=当年静态投资*(1-70%)

建设期当年动态投资=当年静态投资+当年建设期贷款利息

根据以上计算公式及计算结果，可以得出：

建设期各年资金筹措额=资本金+融资（贷款本金和利息）

即建设期三年的资金筹措额分别为6 932万元、7 223万元、9 843万元，合计23998万元。

（2）计算经营期各年底所欠利息额以及经营期各年底已归还的利息与本金

已知：

固定资产原值g=工程静态总投资d+建设期贷款利息l=22 638+1 360=23 998（万元）。

经营期第一年的年初负债p1=贷款本金b+利息l =15 847+1 360=17 207（万元）

则：

第一，经营期各年提取折旧z的计算。年折旧率=（1-预计净残值）/折旧年限=3.8%，各年提取折旧z=固定资产原值*年折旧率=912万元，固定资产残值=固定资产原值*残值率=1 200万元。

第二，经营期各年年底应等额偿还的本利和e的计算如下：

计算期包括建设期3年，经营期25年，合计28年。还贷期限包括建设期3年共28年，实际在经营期25年内归还贷款。采用本息等额方式还款，利息进入财务费用，折旧用于偿还本金，不足部分由税后利润偿还。

根据等额分付现值公式：年初负债p，要在25年内等额支付本金和利息a，则：

a=p

已知，i=5.94%，n=25，等额还款系数为0.077781，经营期第一年年初负债p=17 207万元，在25年经营期内等额偿还本金和利息，每年等额还本付息金额e=17 207*0.077781=1 338（万元）。

根据之前计算得知：经营期第一年年初欠本金=15847万元，年初欠利息为1 360万元，则该年年初负债合计17207万元，该年年底欠利息=该年年初负债合计*银行贷款利率i =17 207*5.94%=1 022万元。已知每年年底还等额本息1 338万元，小于该年年初所欠利息1 360万元，所以该年还款1 338万元均为归还利息所用，尚未归还本金。以此类推，并根据公式第t年当年年初负债=上年年初负债+上年年底欠利息-上年年底还款本息，第t年当年年初欠利息=上年年初欠利息+上年年底欠利息-上年年底还利息，可以计算出经营期各年年底所欠利息额分别为1 022万元、1 003万元……76万元；经营期各年年底归还的利息分别为1 338万元、1 044万元……147万元；经营期各年年底归还的本金分别为0、294万元……1 191万元。

第三，计算经营期各年总成本费用，经营期固定资产每年折旧费=912万元，财务费用=年底还利息，经营成本=固定资产原值*平均经营成本率=23998*2%=479.96万元，则经营期各年总成本费用=各年固定资产折旧费+各年财务费用 +各年经营成本+摊销费，各年摊销费为零，由此可得经营期各年总成本费用分别为2 729.96万元、2 435.96万元…… 1 538.96万元。

（3）编制“损益表”、“现金流量表”（资本金）及“现金流量表”（全部投资）

已知经营期各年的总成本费用ct（t=1，2，3，…，m）

计算过程：

第一，以建设期（n年）初为基期，将经营期各年的总成本费用ct折现成基期的现值cxt，根据一次支付现值公式有：cxt =。

第二，计算经营期（m年）内各年度总成本费用的总现值cxo，cxo=cxt=23 851.92（万元）。

第三，将各年度总成本费用的总现值cxo在m年经营期内拉平，计算经营期内每年拉平的总成本费用c，根据等额分付资本回收公式：

c=cxo=23 851.92*0.077781 = 1855.24

（万元）。

第四，根据拉平的总成本费用c及设定的成本利润率f0（fo=销售利润/总成本费用），计算项目在m年经营期每年拉平的销售利润f=c×f0。

第五，试算每年所需的销售收入r。

公式推导：

设：经营期拉平的销售收入为r，销售税金及附加为j，总成本费用为c，销售利润为f，增值税税率为f1，城市建设维护附加税税率为f2，教育附加税税率为f3，则：f=r-j-c，又：j=r×f1×（1+f2+f3），于是有：r=×c。

已知f1=17%，f2=7%，f3=3%，c=1855.24（万元），当设f0为40%时，求得r=3 194.76（万元）。

根据预计的销售收入r编制“损益表”和“现金流量表”，并根据现金流量表计算资本金内部收益率irr，求得当销售收入r=3 194.76万元/年时，资本金内部收益率irr=4.5%，小于行业基准收益率8%。

将成本利润率按50%、70%、80%代入公式，对应的销售收入分别为3 422.95万元、3 879.35万元、4 107.54万元，按照对应的销售收入分别编制“损益表”和“现金流量表”并测算与销售收入对应的资本金内部收益率。最终求得当成本利润率f0*=70%时，销售收入r*=3 879.35万元，对应的资本金内部收益率irr=8.09%，接近行业基准收益率8%。

第六，根据计算出的销售收入r*，可分别编制“损益表”以及“现金流量表”（资本金）、“现金流量表”（全部投资）。

（4）根据“现金流量表”计算财务评价指标

1）静态投资回收期

tp=t-1+

2）净现值npv=表中经营期第m年净现金流量现值累计

3）内部收益率irr

根据经济学公式，设比较接近的两个折现率im与in，使 npv（im）0，npv（in）0，则线性插值法确定的内部收益率计算公式如下：

irr=im+

根据以上公式及现金流量表（资本金），算得资本金静态投资回收期为12.35年，资本金净现值为2 352.91万元，资本金内部收益率为8.09%。

根据以上公式及现金流量表（全部投资），算得全部投资静态投资回收期为9.93年，全部投资净现值为3 073.95万元，全部投资内部收益率为6.63%。

电量加价（元/千瓦时）=

已知r*=3 879.35万元，根据深圳供电局近三年的售电量情况，取其平均值560亿千瓦时，则电量加价算得0.0007元 /千瓦时。

4.评价结论

从各财务评价指标可以得出以下结论：

骏康输变电工程动态总投资23 998万元，其中资本金投入6 791万元，国内银行贷款15 847万元。要合理收回建设成本并实现8%的资本金内部收益率，25年经营期内每年需要实现销售收入为3 879.35万元。在每年实现销售收入3 879.35万元情况下，全部投资的财务内部收益率为6.63%，财务净现值为3 073.95万元，投资回收期为12.35万元，而且，在经营期内年销售电量为560亿千瓦时的情况下，该项目建成投产后，销售电价调整原则是每千瓦时增加0.0007元。

四、对电网建设项目财务评价的建议

电网建设项目财务评价对于加强固定资产投资宏观调控，提高投资决策的科学水平，引导和促进各类资源合理配置，优化投资结构，减少和规避投资风险，充分发挥投资效益，具有重要作用。在对电网建设项目财务评价过程中应把握好以下几个方面：

（一）加强对投资效益的预测，减少决策失误

投资一个电网建设项目，目的在于最大限度地获得经济效益和社会效益。任何投资决策的盲目性或失误，都可能导致电网企业的重大损失。因此，应加强对投资项目的经济效益预测，减少决策失误，最大可能地提高电网建设项目投资决策的正确性。

（二）强化宏观管理，提高投资效益

电网建设项目具有建设工期长、投资数额大、涉及部门多、影响范围大等特征，对区域甚至全国的经济和社会发展影响比较大。因此，加强投资宏观管理，提高具体建设项目的投资效益，有利于引导项目的投资方向，控制投资规模，调整投资结构，增加项目的宏观效益。

（三）充分评估各种因素，适应市场变化

随着我国市场经济体制的逐步建立和完善，各项改革措施相继出台，使得投资项目不确定性因素愈来愈多，如建筑材料、设备的价格变化，财政税收政策的调整等，使项目实际情况可能会与预测情况产生偏差。这就要求在作财务评价时，要充分考虑各项不确定因素，认真分析内外部市场环境，确保财务评价的可靠性和合理性。

（四）积极争取国家扶持，提供扶持依据

当某些电网建设项目财务评价结论不可行，但项目又为地区发展所急需时，为使项目具有经济上的生存能力，可向国家申请经济扶持。此时，项目的财务评价可以为国家扶持方式和优惠幅度的确定提供决策依据。

【参考文献】

［1］ 国家发展和改革委员会,建设部.建设项目经济评价方法与参数（第3版）［m］.北京:中国计划出版社，2006.

［2］ 郑琳.电网建设项目投资优化管理方法与应用［j］.电力建设，2011（2）.

［3］ 黄保军,史京楠.电网建设项目经济评价方法研究［j］.电力建设，2003（2）.

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［5］ 高俊强.浅谈投资项目经济评价应注意的问题［j］.科技创业周刊，2006（2）.